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中铝收购力拓成功了么?中铝收购力拓案例分析

2023-03-29 10:37:14 来源:贸易经济网

中铝收购力拓成功了么?

2008年2月1日,中国铝业宣布通过其旗下公司Shining Prospect Pte. Ltd(简称SPPL)购买了力拓12%的股份。总交易对价约为140.5亿美元。

力拓是世界第二大矿业集团,也是仅次于必和必拓公司的世界第三大铁矿石供应商。2007年11月初,必和必拓提议将力拓的3股换成并购的1股。然而,力拓董事会拒绝了必和必拓的提议,因为出价太低。

根据必和必拓的股份交换提议,力拓的价值超过1400亿美元。这一次,中铝以140.5亿美元的价格获得了力拓12%的股份相对便宜。

SPPL在新加坡注册,全资拥有中铝美国铝业公司向SPPL出资12亿美元。该出资通过可转换金融工具实现,美铝业可以选择将该资金转化为SPPL的股份。

中铝和力拓谈判失败是怎么回事?

环境原因:

2008年下半年,当世界金融危机爆发、力拓债务危机爆发时,力拓不得不寻求资金的支持,选择了中铝,并签署了一份价值195亿美元的协议,出售部分股权。

但没有人料到金融市场会逆转得如此之快。短短几个月,力拓股价上涨了70%(中铝注资195亿美元的消息大大刺激了力拓股价飙升),铁矿石等大宗商品也有所回升。力拓的“危机之河”已经过去,是时候拆除中铝的“桥”了。

中铝原因:

在中铝收购力拓的过程中,许多专家评论说,中国目前的国际收购计划就是一个例子,但显然仍有许多不足之处,这已成为中铝收购失败的原因。

首先,在签署战略合作协议时,中铝过于自信,未能对国际市场环境做出良好的预测,也未能在力拓最需要的时候抓住好时机和机会一举拿下力拓,从而给了力拓喘息的机会。

其次,设定了较低的违约金,仅为交易金额的1%,违约金为1.95亿美元,使得力拓的违约成本大幅降低,对其没有足够的约束力。当它找到解决这一困境的更好方法时,它将毫不犹豫地选择对中铝违约。

外部竞争:

当力拓与中铝谈判时,他也在与另一个矿业巨头必和必拓谈判

必和必拓和力拓都是资源上游企业,但在横向并购,上有更多的共同利益,特别是在世界铁矿石市场上有绝对的影响力。在没有国际反垄断法的情况下,横向并购有更大的战略利益。

中铝计划派两名董事去力拓,和力拓的董事会当他们进入董事会时最重要的客户将在产品定价上有一定的发言权。这种垂直的并购必然会损害力拓其他股东的利益

虽然必和必拓在战略上更胜一筹,但力拓无法接受必和必拓“带病杀你”的敌意收购,所以一开始,力拓就选择了中铝作为渡过难关的合作伙伴。

无论如何,中铝,并购和力拓以失败告终。还有其他原因,中铝的考虑是不全面和不彻底的,这使力拓有机会深入思考和改进。并购的海外资源也为中国改善其海外资源并购战略提供了一个很好的机会。

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